Les différents types d'ordres

Pour acheter ou vendre des actions, il existe de nombreux types d’ordres en bourse. Chacun présente des avantages et des inconvénients.
Voici donc un panorama des différents ordres de bourse, avec des exemples illustratifs qui permettront de mieux les comprendre et de savoir quand les utiliser efficacement.

Les ordres au marché : pour être sûr d’acheter ou de vendre

Anciennement ordre A Tout Prix, les fameux ordres ATP.
Ce sont les ordres les plus simples à comprendre : si le meilleur vendeur me propose d’acheter l’action à 101 EUR, je l’achète à 101 EUR, je ne cherche pas à l’obtenir à un prix plus bas.
Les ordres dit "au marché" sont des ordres en bourse, d’achat ou de vente, d’une certaine quantité de titres, qui sont exécutés au(x) à meilleur(s) prix disponibles lorsqu’ils entrent dans le Carnet d’Ordres Central.
Dans de très rares cas, il est possible que le carnet vendeur / acheteur soit vide. Dans ce cas, l’ordre au marché apparaîtra dans le carnet sous le sigle MO pour Market Order, en attendant qu’une contrepartie accepte la transaction.

Les investisseurs particuliers les utilisent régulièrement car ce sont les seuls qui offrent une garantie d’exécution. Ces ordres sont prioritaires sur tous les autres. Autrement dit si vous passez un ordre au marché, vous avez la certitude d’être exécuté. En revanche vous n’avez aucune certitude sur le prix...

Avantages :
- ordre prioritaire
- exécution totale
Inconvénients :
- pas de maîtrise du prix

Les ordres à cours limité : pour maîtriser son prix

A la différence de l’ordre au marché, l’ordre à cours limité permet de permet de fixer le prix maximal auquel on est prêt à acheter. Inversement, il permet de fixer le prix minimal auquel on veut vendre. Mais dans les deux cas, vous n’aurez aucune certitude d’être exécuté ! On ne peut pas tout avoir...
Il existe deux types d’ordres à cours limité :

• Limite fixée par l’investisseur : ce qui suppose évidemment que la limite de prix soit compatible avec l’échelon de cotation fixé... Si le meilleur acheteur se positionne à 99 EUR, le meilleur vendeur à 101 EUR et que vous voulez placer un ordre d’achat limite à 102 EUR, il sera refusé... ou alors exécuté au marché à 101 EUR.
• Limite fixée automatiquement à la "meilleure limite" : ce type d’ordre était aussi appelé "au prix du marché". Quand il est exécuté partiellement, il apparaît dans le carnet d’ordres avec le sigle "mx" à la place du prix, pour "au mieux". Un ordre d’achat à meilleure limite revient à placer un ordre d’achat à cours limité à 99 EUR pour reprendre notre exemple ci-dessus.

L’utilisation de ces ordres est intéressantes pour les investisseurs patients qui savent exactement à quel prix ils veulent acheter ou vendre. Certains placent par exemple des "ordres épuisettes" : ce sont des ordres d’achat à un cours limite excessivement bas. Si une action cote 100 EUR, qu’elle semble surcotée et qu’elle présente un support à 70 EUR, il peut être intéressant de placer un ordre d’achat à 69 EUR par exemple. Cette technique évite d’avoir à scruter les cours de cotation en permanence pour cherche à se placer.

Avantages :
- entrée immédiate dans le carnet
- maîtrise totale du prix d’exécution
Inconvénients :
- aucune garantie d’exécution

Les ordres indexés

Les ordres indexés sont un sorte d’ordre à la meilleure limite, automatique.
des ordres d’achat ou de vente d’une certaine quantité de titres à un cours limité qui suit en permanence la meilleure demande ou la meilleure offre sur le Carnet d’ordres central d’Euronext.
A chaque mise à jour automatique du cours limité associé à un ordre indexé, celui-ci se voit attribuer une nouvelle priorité horaire conformément aux Règles d’Euronext.
Les ordres indexés peuvent se voir affecter une limite d’exécution : si celle-ci est franchie, l’indexation de l’ordre est suspendue tant que la meilleure demande ou la meilleure offre est meilleure que ladite limite.
En pratique il sont rarement utilisés.

Les ordres stop alias à "déclenchement"

Les ordres stop sont des ordres qui se déclenchent en cas d’atteinte d’une certaine limite de prix sur le marché. Cette limite doit être atteinte ou franchie à la hausse pour un ordre d’achat, à la baisse pour un ordre de vente.
Ca c’est la théorie. Dans la pratique, il existe deux types d’ordres stop, dont un qui permet de positionner 2 limites.

• Ordre avec une seule limite : l’ordre à seuil de déclenchement
  

  Il produit automatiquement un ordre au marché dans le Carnet d’Ordres Central en cas de franchissement de la limite. A noter qu’il est possible de configurer une gestion dynamique et automatique de cette limite : c’est ce qu’on appelle des "ordres suiveurs". Ce point est traité plus en détail dans le article consacré aux paramètres des ordres de bourse.

  • Exemple d’utilisation avec le Stop Loss
    J’achète une action à 100 EUR. Pour me protéger, je place immédiatement après un ordre de vente, à seuil de déclenchement au prix de 95 EUR. Ce qui signifie que si jamais mon scénario de hausse ne se réalise pas et que l’action plonge sous les 95 EUR, ma position sera automatiquement débouclée, en ordre au marché.... mais je ne sais pas à quel prix je serai exécuté : 94.99 EUR si le marché est très liquide, mais peut être 92 EUR si le marché a paniqué et à fortement décroché.
  • Exemple d’utilisation avec le Take Profit
    J’ai acheté une action à 100 EUR il y a une semaine et j’ai placé un Stop Loss à 95 EUR. Pour l’instant l’action cote 98 EUR, je suis en légère perte mais j’ai confiance. Quelques jours après l’action bondit à 110 EUR. Pour protéger mes gains, je modifie le seuil de déclenchement de mon odre stop : je le remonte de 95 EUR à 107 EUR par exemple. Et voilà : j’ai ce qu’on appelle un Take Profit. Si jamais l’action passe de 110 à 106 EUR, mon ordre revendra automatiquement toutes mes actions et je ressortirai en gain. Si le cours continue de monter, je continuerai à accompagner le mouvement en remontant encore le seuil de déclenchement de mon ordre stop.
• Ordre avec deux limites : l’ordre à plage de déclenchement
  Il produit automatiquement un ordre à cours limité si l’action cote entre les deux limites définies. Pour être honnête, c’est un ordre qui est très peu utilisé dans la pratique. Mais son mécanisme est intéressant. Une action cote 100 EUR. Elle a un support à 90 EUR sur lequel je pense qu’elle va rebondir. Je place un ordre à plage de déclenchement avec comme limites 89 EUR et 91 EUR : cet ordre ne sera exécuté que si le cours de l’action cote entre 89 et 91 EUR. Tant que l’action est en dehors de ce range, je ne suis pas acheteur. Le même raisonnement est évidemment reproductible à la vente.

Avantages :
- maîtrise totale du prix d’exécution
Inconvénients :
- aucune garantie d’exécution - peuvent attirer les manipulateurs de cours, voir ci-dessous la "chasse aux stops"

La chasse aux stops : le sport favori de vos adversaires

Les ordres stop n’apparaissent pas dans le Carnet d’Ordre Central. Ils ne sont connus que par votre broker. En théorie. Si vous ne vous êtes jamais fait "taper un stop", c’est que vous n’avez pas encore assez tradé ;) Mais de quoi parle-t-on au juste ? Voici un exemple pour bien comprendre :
Vous achetez une action 100 EUR et placez un stop loss à 97 EUR. Problème : quelques jours plus tard, vous découvrez que l’action a chuté sur 96.50 EUR et qu’elle cote maintenant 115 EUR. Dommage ! Votre scénario de hausse s’est bien réalisé mais entre temps votre ordre a été tapé et vous avez revendu vos actions, en perte de 3 %, alors que vous auriez pu, vous auriez du gagner 15 % sur ce trade.
Les néophytes penseront que c’est "pas de chance".
Les habitués connaissent la musique... Vous avez été victime de chasseurs de stops ! Ce sont des traders, algorithmes ou humains peu importe, qui savent très bien que la masse des investisseurs aiment les "chiffres ronds". Et la probabilité de trouver des stops près d’un cours augmentent avec sa "rondeur"... Autrement dit il y aura plus d’ordre à déclenchement aux environs de 100.00 EUR qu’aux environs de 92.38 EUR

Quand passer un ordre de bourse ?

La seule règle à respecter pour placer un ordre en bourse dans de bonnes conditions est la suivante : assurez vous d’être en forme et dans un endroit calme. A part ça, il n’y a pas vraiment de "meilleur moment" pour passer un ordre de bourse. Certains brokers autorisent cependant le passage d’ordres uniquement pendant les heures d’ouverture ou de pré ouverture, ce qui est assez contraignant. Du coup vous ne pouvez pas passer vos ordres en bourse le soir ou le week-end.
Alors que d’autre courtiers plus souples, offrent cette possibilité. Vos ordres sont enregistrés et présentés dès la pré ouverture. Pour autant, ce n’est pas parce que vous avez passé un ordre le samedi matin à 6h que vous serez prioritaire. Les questions de priorité sont gérées par des algorithmes assez complexes qui prennent d’abord en compte le type d’ordre, puis la quantité et enfin l’instant auquel il a été présenté au marché (et non le moment où le courtier l’a enregistré dans ses registres).