Les marchés de valeurs mobilières alias les marchés actions, ou plus communément les bourses, sont une des composantes
d’un ensemble plus vaste qui est le marché financier.
Celles et ceux qui se demandent en quoi consiste la bourse et en quoi la bourse est utile devraient trouver ici les réponses à leurs questions.
L’utilité des bourses n’est plus aujourd’hui à démontrer car elles remplissent plusieurs fonctions économiques essentielles.
Les 4 principaux rôles de la Bourse
Pour une entreprise, la Bourse est avant tout un fabuleux moyen de lever des fonds. C’est un circuit de financement direct entre l’épargne et l’investissement des entreprises.
La Bourse est également un instrument garant de la liquidité de l’épargne investie à long terme. Les placements sont sur ces marchés, immédiatement mobilisables, ou du moins rapidement mobilisables, la vitesse de mobilisation étant fonction de la liquidité des actifs boursiers.
La Bourse se révèle du coup un outil de mesure de la valeur des actifs.
Le marché donne en permanence une valeur à l’entreprise. On dit qu’il la "price". Ce pricing, cette estimation est la résultante de la confrontation
de milliers de vendeurs et d’acheteurs. Ce prix fait consensus et c’est pour cette raison qu’on dit que le "marché a toujours raison".
Enfin, la Bourse joue indirectement un rôle dans le regroupement d’entreprises et facilite, sous certaines conditions, les fusions : une société cotée a en effet la possibilité de battre sa monnaie en quelque sorte. Elle peut par exemple procéder à des rachats d’entreprises en proposant un paiement en actions, avec ses propres titres. C’est une manoeuvre classique qui lui permet d’éviter de sortir de la trésorerie.
Pourquoi un société s’introduit-elle en Bourse ?
Les raisons qui poussent une société française à s’introduire à la bourse de Paris sont parfois mal perçues ou interprétées par les investisseurs particuliers. Il existent de nombreuses explications pour expliquer une introduction en bourse.
Augmenter ses possibilités de financement
Historiquement l’idée dominante était de voir dans l’introduction en bourse la possibilité d’accroître ses facilités de financement. Lorsque l’entreprise souhaite augmenter son capital et lever des fonds, la bourse est une alternative intéressante aux circuits classiques de financement que sont les réseaux bancaires. Ce mode de financement permet aussi à l’entreprise d’échapper à l’emprise des banques et de gagner en indépendance.
Pour une entreprise de taille moyenne, la cotation est souvent un moyen de ré investissement pour les dirigeants. Ceux-ci peuvent en effet céder une fraction du capital de leur société et dégager d’importantes liquidités, qui pourront par exemple rester en comptes courants d’associées et être rémunérées.
Faciliter la transmission de l’entreprise
La problématique de la transmission d’entreprise a mis en valeur le rôle du marché comme garant de la pérennité de l’entreprise. La cotation en bourse permet de faciliter le règlement des droits de succession. Globalement elle facilite le maintien du contrôle et ce malgré la liquidation d’un certain nombre d’actifs.
Se séparer de certains partenaires
Une introduction en Bourse peut aussi se révéler l’occasion de rebattre les cartes de l’actionnariat. Les deux types d’actionnaires à qui profite une introduction en bourse sont les suivants :
- Désengagement d’actionnaires minoritaires piégés dans des sociétés non cotées. La possibilité de se désengager est essentielle pour de nombreux actionnaires minoritaires. Lorsqu’ils ne travaillent pas dans l’entreprise, ces actionnaires restent souvent privés de dividendes pendant de longues périodes. Dès lors que la société a souhaité autofinancer son développement, seuls les mandataires sociaux tirent également des profits de l’entreprise.
- Désengagement d’investisseurs en capital risque souhaitant obtenir une plus value importante. Quand un capital risque rentre dans une société, il doit immédiatement penser à un moyen d’en sortir en plus value. L’introduction en bourse à 3 ou 5 ans fait souvent partie des scenarii visés.
Augmenter sa notoriété
La société qui fait ses premiers pas en Bourse accroît sa notoriété non seulement auprès des investisseurs mais aussi auprès de nouveaux clients et partenaires. C’est une étape qui valorise la marque, renforce la perception de son image et solidifie son avenir. La société existe dorénavant aux yeux de la presse économique et financière, c’est une nouvelle étape dans son développement qui est généralement perçue de façon très positive, sauf contexte particulier de défiance des marchés comme ce fut le cas à une certaine époque où chaque nouvelle introduction était accueillie avec suspicion et circonspection par les marchés.
Augmenter l’intéressement des salariés aux performances de l’entreprise
Le marché boursier donne une image assez fidèle en moyenne des performances de l’entreprise. Le cours des titres cotés peut donc être un puissant facteur de motivation dès lors qu’il traduit les efforts accomplis par le personnel. Mais ce qui fonctionne dans un sens fonctionne aussi dans l’autre... Donc attention aux réactions de marchés, parfois excessives, mais toujours corrigées, sur un titre à l’annonce de résultats jugés "décevants".
Facteur d’amélioration de la qualité du management
De manière générale, on constate que la cotation en bourse d’une société a un effet bénéfique sur la qualité du management. L’entreprise est observée, évaluée et elle est contrainte à une politique minimale de communication. Elle est davantage amenée à réfléchir à son image de marque et à son identité.
Si le rôle premier de la bourse est bien d’offrir aux entreprises un moyen de financement supplémentaire, elle a bien d’autres rôles tout
aussi bénéfiques.
Mais attention, la décision d’introduire une société en bourse est une décision stratégique lourde de conséquences. C’est une opération qui a un
coût, qui génère de nouvelles contraintes et obligations et qui expose également la société à des risques nouveaux comme des prises de participations
rampantes ou des offres publiques d’achats, souvent hostiles.
Mais attention, cette indépendance a un coût élevé : l’opération d’introduction en tant que telle représente une somme très importante, à laquelle il faut ajouter aussi les dépenses récurrentes liées au respect des engagements de communication financière, qui doit être aussi régulière que sincère. Les sociétés cotées doivent ainsi se plier à un agenda financier très strict, ce qui mobilise de nombreuses ressources, aussi bien comptables que juridiques. Tout retard de publication serait très mal apprécié par le marché qui sanctionnerait immédiatement le titre en bourse.
En résumé, le rôle premier de la bourse est bien de fournir du crédit aux entreprises souhaitant lever des fonds auprès de particuliers investisseurs.
Dans l’absolu, le monde économique et financier pourrait donc très bien fonctionner sans bourse. Ceci étant, grâce à l’ingénierie financière qui a su créer de nombreux outils financiers et a une réglementation particulièrement favorable, la bourse joue aujourd’hui plusieurs rôles secondaires - levier d’intéressement salarial, pilotage de la performance, valorisation des actifs etc. - qui lui font dépasser celui de la simple place financière d’antan.